近期，受美联储2016年12月加息预期影响，全球资本开始加快向美国流动，美元汇率指数一路高启。这是否意味着美国经济真的走向复苏了呢？笔者认为，此番美元汇率高启与美国经济复苏无关，无论美联储降息还是加息都难以扭转其经济颓势。

美国是西方国家中宏观经济政策最保守的国家。一般而言，西方国家宏观经济调控主要采用货币政策和财政政策两大手段，产业政策被认为会扭曲市场和妨碍公平竞争，只在经济萧条等非常时期采用。宏观调控的四大目标是经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡。与其他发达国家相比，美国宏观调控更为倚重货币政策。因此，美国通过美联储运用货币政策进行宏观调控是常态，也是其宏观经济调控的根本特点。

依赖货币政策进行宏观调控的理论基础，是新自由主义代表人物弗里德曼的货币主义理论。该理论认为，财政政策与货币政策混用容易导致通货膨胀，单纯运用货币政策对货币供应量进行调节，就可以达到既稳定经济、又抑制通胀的目的，只要这两个目标达到了，降低失业率、扩大出口的目标就自然可以实现了。在货币主义理论指导下，美国过度相信市场机制的自动平衡作用，将经济增速的快慢、投资与消费的消长、收入分配的高低、产业结构的变迁、进出口贸易的平衡等统统交给市场去解决，政府只用单一的货币政策进行宏观调控。这种僵化的市场崇拜和单调的宏观调控方式，导致美国经济发生严重扭曲。其一，去工业化和产业空心化加剧，制造业严重衰竭。其二，金融业过度膨胀，与实体经济严重脱节。其三，少数技术和金融精英占有社会巨额财富，两极分化急剧扩大。其四，贫富差距迅速扩大。其五，政府债台高筑，寅吃卯粮。其六，占主导地位的服务业劳动生产率低下，经济增速持续低迷。其七，产业竞争力衰竭，贸易赤字居高不下。美国经济的这种扭曲局面，在民主党总统奥巴马上台前就已形成。奥巴马八年任期即将结束，这一扭曲局面非但没有改观，反而进一步加剧。奥巴马政府经济上的失败，是美国选民放弃当选呼声极高的民主党总统候选人希拉里、转而将选票投给共和党人特朗普的根本原因。

可见，美国经济面临的不是一个简单的短期性经济周期波动，而是源自所有制关系、分配关系、产业结构、宏观调控等体制机制全面扭曲的深层次结构性问题，这仅靠单一的货币政策是根本解决不了的。在过去一年里，美联储屡屡放风加息，却都只听楼梯响，不见人下来，主要原因就是担心美国经济经不起加息的打击。美国2016年三季度GDP年化季增长率修正值为3.2％，创2014年三季度以来新高。但美国三季度个人消费支出（PCE）物价指数仅上涨1.4％，不及预估的2.0％，二季度也仅上涨1.4%。此次舆论预期美联储加息的可能性极大，若真加息了，那也并非美国经济形势好转，且过热到需要加息的程度了，而是面临新当选总统特朗普急于改变美国经济颓势，对美联储低息政策提出批评的压力所致。特朗普主张通过减税、加大基础设施投入、推动制造企业回流，以便复兴美国制造业。人们从特朗普的政策宣示中看到了商业机会，相信特朗普会推动美国经济复苏，拉动通货膨胀，美联储自然会顺势加息以防止经济过热。这是近期美元汇率不断走高的重要原因。

美国经济并不具备加息条件，硬要加息势必打乱美国乃至世界经济的复苏进程。其一，加息引发美元快速升值，进而抑制美国企业的出口。其二，加息会冲击股市和债市，一旦股市和债市同时出现剧烈波动，必然会将本来就复苏乏力的经济进一步拖向衰退。其三，加息会使发展中国家和新兴经济体资本外流加剧，甚至引发经济危机，严重抑制世界经济的复苏。

美联储加息预期引致美元快速升值，制约美企盈利，冲击新兴市场，拖延世界经济复苏步伐，后果十分严重，国际社会必须采取有力措施加以应对。首先，各国要加强宏观经济政策协调，相互支持，共同制定应急措施，以化解美联储加息造成的冲击。其次，各国金融机构应当加强自我约束，避免货币战。再次，加强国际金融监管，严格规范国际资本的流动，严厉打击国际游资扰乱国际金融秩序的投机行为。最后，国际社会应敦促美国政府和美联储深刻认识其加息政策的外溢效应，要求其调整国内政策时承担大国责任，正视各国关切，维护世界经济稳定。

（作者系南开大学经济学院教授；来源：中国社会科学报）